金田铜业是国内产业链最完整、品类最多、 规模最大的铜及铜合金材料生产企业之一，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多个类别的铜加工产品的一站式采购需求。
公司的铜产品偏高端，2020年，摄像头用高精度合金棒材开发完成，成功进入高端智能手机供应链；高精密铜排产品，成功进入高端新能源汽车供应链；光伏产业用漆包扁线、高强高延细晶黄铜带实现量产；新能源车用漆包扁线进入小批量验证阶段。
除了铜产品加工，公司也在积极拓展稀土永磁材料的研发、生产和销售业务，公司与中国稀有稀土、五矿稀土和北方稀土等知名稀土供应商建立了长期稳定的合作关系。新能源车驱动电机用钕铁硼磁性材料、风力发电领域用无重稀土磁性材料都成功实现量产。
不过目前公司的铜产品加工业务占比94.2%，我们以讨论公司的铜产品业务为主。
公司的铜产品包括铜棒、铜板带、铜管、铜线（排）、阴极铜、阀门、水表、电磁线等。
主要应用于电力、家电、交通运输、建筑以及电子等行业，其中电磁线产品主要应用于新能源汽车、 轨道交通、风电等领域，下游主要客户有美的集团、海信集团、公牛集团、LG 集团、比亚迪、三菱、大金、三星、中国国家电网、上海电气、特变电工等企业。
经营模式上，公司利润主要来自相对稳定的加工费。原材料价格随市场波动，加工费由铜加工企业和客户根据产品规格、工艺复杂性等因素协商确定，由于公司利润主要来自加工费，铜价波动并不影响公司利润。
生产方面则主要采用“以销定产”的经营模式，因此也不大会产生大量存货堆积。公司在国内国外都是采取直销的模式，目前国内销售占比88.3%，国外占比7.1%。
公司是国内铜加工龙头，根据中国有色金属工业协会统计，2016-2019 年公司铜材产量位居全国同行业第一名；公司自主研发的黄铜棒生产技术和设备，获得了多项国家发明专利，被业内称为“金田法”。
公司的看点在于新能源汽车和风电的发展，根据国际铜业协会统计，一 辆纯电轿车至少需要 83kg 的铜产品，而传统燃油乘用车仅需要约 20kg。
从业绩上看，公司营收一直保持高增长，最近四个季度的营收是26.5%，40.6%，101.7%和101%。
归母净利波动较大，但最近两个季度保持了83.5%和41.3%的增速。
从公司的业务上来看，公司的利润与大宗商品关系不大，与下游客户的景气周期有关，这里面既有电力、风电这种强周期行业，也有家电这样的弱周期行业，由于公司上市时间较短，暂时还不好判断公司的周期性如何。
如果以PE和PEG来算，公司PE为22.4，处于上市以来的绝对绝对底部，当期营收PEG为0.22，净利PEG为0.54，都非常低。
其他财务指标方面，公司毛利率极低，在3%~5%之间，几乎没什么应收账款，流动比率1.73，很安全，没有质押，6个月内没有解禁，商誉风险也很小。
资金面上，公司在今年5月通过了回购计划，金额是5000万到1亿，不算低，在6/25到7/14不到一个月的时间里，就回购了9986万，基本达到回购上限，从回购的规模和回购的速度看是不错的。
技术面上，公司经历了近一年的下跌，9/9 K线突破下降趋势线，从量价配合的角度看，今年五月到八月之间是一个很明显的量坑，最近出现放量，筹码高度集中，上方没有套牢盘。
均线上，K线拉着20均线向上运行，30/60均线近期出现金叉。从黄金分割线来看，K线在50%（10.24）的位置上攻受阻回到了61.8%（9.79）的位置，如果这个位置稳不住，下一个支撑位在80.9%（9.08）的位置。
总体来看，公司业务并不复杂，受益于下游新能源汽车、风电等领域的景气，公司有望迎来一波发展。公司毛利率较低，但这也阻挡了后来者进入。
文章来源：kkMan早茶
编辑：云朵匠 | 数商云(微信ID：shushangyun_com)
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